市场与美联储间预期差距日益加大 交易员怀疑央行不能坚持“Higher for Longer”利率策略

摘要： 　　近期，金融市场与美联储之间的预期差距日益加大，交易员们怀疑中央银行是否能坚持其“Higher for Longer”的利率策略。　　过去两天的数据表明，美国经济仍有充足的动力...

　　近期，金融市场与美联储之间的预期差距日益加大，交易员们怀疑中央银行是否能坚持其“Higher for Longer”的利率策略。

　　过去两天的数据表明，美国经济仍有充足的动力，第三季度的经济增长和9月份的个人消费支出（PCE）通胀率均高于预期。然而，联邦基金期货交易员仍然预计到12月份美联储不会取行动的可能性为78.6%。

　　此外，截至周五，这些交易员还将明年5月前降息的可能性提高到了41.3%。与此同时，美债收益率收盘变化不大，甚至略微下跌，对政策敏感的2年期美债收益率跌至两周低点5.01%。

　　市场和美联储预期的分歧并不罕见，但这一次的背景包括中东地区的冲突，这增加了石油冲击的风险，而且通胀回到美联储2%的目标似乎需要更长时间。

　　LPL Financial 首席技术策略师Adam Turnquist表示：“市场和美联储传递的信息之间确实存在偏差和间隙。这两者最终会汇合，但在此之前，将会有更多的波动和一场博弈。”

　　Turnquist称：“市场原本预期，到了今年这个时候，我们会讨论美联储何时降息。但美联储一直很坚定，几乎没有改变其基调。如果我考虑政策制定者为何降息，那是因为经济衰退或者他们在一定程度上宣布通胀取得胜利，但这两者都还未发生。“

　　实际上，美联储内部的一项预测，亚特兰大联储的GDP Now估计，第四季度的增长率为2.3%。

　　此外，美联储最喜欢的通胀指标，即PCE价格指数，显示9月份的主要通胀率环比增长了0.4%，超出预期；核心PCE指数环比增长了0.3%，纽约FHN金融的宏观策略师Will Compernolle表示：“这确实值得关注。”要维持美联储长期2%的年通胀目标，核心通胀的月增幅需要为0.2%。

　　在9月份PCE报告发布后，美国股市周五大多收低。标普500指数进入调整区域，较2023年7月31日达到的4，588.96点下跌了10%。

　　Turnquist认为，标普500指数周四跌破4，181点，而该指数需要回到4，200点以上，市场情绪才会好转。他将4，050点（3月和5月曾出现的水平）视为股市的“关键水平”，应该能为股市提供一些支撑，而且可能会出现”合理的反弹“。

　　Turnquist表示，现在还为时过早，无法判断10年期美债收益率在周一达到的5.022%日内高点是否是长端利率的顶点。在此之前，“只要收益率没有稳定或显著回落，股市很难获得重大动力。”