重仓美股，“撤离”A股，千亿私募景林这次“赌对”了？

摘要： 　　来源：环球老虎财经app　　冬月上旬，景林资产三季度美股持仓被披露。头牌依旧是拼多多，中概股在其前十大重仓中占据多席。与此同时，被诸多资金竞逐的科技板块也成为景林重仓的方向。...

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　　冬月上旬，景林资产三季度美股持仓被披露。头牌依旧是拼多多，中概股在其前十大重仓中占据多席。与此同时，被诸多资金竞逐的科技板块也成为景林重仓的方向。截至今年9月末，Meta、微软以及谷歌均在景林资产的前十大重仓之中。不过，与在海外市场顺风顺水截然不同的是，景林在A股上的动作略为克制，整体来看呈现“边打边撤”的迹象。

　　相比较在海外市场的如鱼得水，2023年的景林在A股略显落寞。

　　11月10日，千亿私募景林资产三季度美股持仓得以披露。在AI、科技股大行其道的2023年，景林也成为其忠实的追随者。在三季度，其加仓微软86.93万股，使得对后者持股增至118.06万股。同时也增持了脸书母公司Meta19.79万股。此外，还将谷歌置于其前十大重仓之中。

　　科技股之外，拼多多持仓依然稳居第一位，并且在今年三季度继续加仓拼多多，由此前的470万股增至515.7万股。由此，包括网易、新东方以及中通快递等5家中概股公司在其前十大中占据重要位置。

　　不过，在海外顺风顺水的景林却在投资A股上格外小心。数据显示，年初至今，其陆续退出了福鞍股份、歌力思等4家公司的十大流通股东之外。同时，还减持了大族激光。从当前来看，其仅出现在大族激光的前十大流通股东之位。

　　一退一进的背后，景林资产在10月份的路演中坦言对A股市场的看法，“直到这个月，我们依然看到的是，资本市场上亏钱效应非常明显。”

　　然而，在A股市场上略微蹒跚的景林资产，截至今年9月末的收益率依旧可圈可点。其以9.88%的收益率在在一众百亿私募中排名第七，而这些收益或得益于其在海外资本市场的布局。

　　持续加仓微软、谷歌等科技股

　　11月10日，千亿私募景林资产三季度美股持仓出炉。AI等科技板块依旧是景林资产重金押注的对象。整体来看，报告期内，景林资产整体持仓规模达25.5亿美元，环比增幅达23%。从持仓来看，显然在科技股上更为偏爱。

　　数据显示：三季度末景林资产美股前十大重仓股分别是拼多多、脸书母公司Meta、微软、网易、中通快递、家电品牌SharkNinja、新东方、谷歌、送餐平台Doordash、富途控股。

　　可以看出，科技股就占据了三个席位。其中尤为明显的是，对微软的增持环比超279%。数据显示，景林资产三季度加仓微软86.93万股使得对微软的持股数量增至118万股，持仓市值为3.73亿美元。而在今年一季度，景林资产持有微软28.13万股，此后又在二季度增持3万股。

　　微软之外，景林资产在今年三季度新建仓了谷歌，持股数量为88.79万股，持仓市值为1.16亿美元。此前在今年1季度，景林资产亦是持有谷歌51.86万股，不过就在二季度对其进行了***。

　　另一家科技公司Meta在二季度得到景林的增持，增持数量为19.79万股，三季度末的持股数量增至124.57万股，持仓市值为3.74亿美元，成为景林资产中仅次于其“头牌”拼多多的存在。

　　其重金砸向科技企业的原因也不难理解，在人工智能极为风靡的2023年，相关上市公司成为诸多投资者的信仰，因此被各类资金趋之若鹜，景林资产自然也是其中一员。该私募总经理高云程在今年7月份的“内部信”中掷地有声，AI是未来十年最大的科技革命，智能化的世界会大不相同，景林资产必须参与其中。

　　事实上，景林资产押注的三家科技公司也没让其失望。Choice数据显示，Meta在二级市场的表现可谓是一骑绝尘，年初至11月10日股价变动幅度为173.2%。微软在该阶段则是上涨超过32%；谷歌自7月份至11月10日的涨幅超过10%。

　　而对于稳坐其十大重仓头把交椅的拼多多，景林资产亦进行了增持，环比增持9.72%。数据显示，截至今年三季度，景林持有拼多多515.86万股，持仓市值为5.06亿美元。

　　跟随拼多多已成为景林资产的信条之一。谈起拼多多与景林资产的“联姻”，业内人津津乐道。作为业内声名赫赫的私募，景林资产的生意经为业内人探索，其中一条便是寻找新赛道里面的黑马。

　　2018年的拼多多就是电商行业公认的黑马之一，不过其备受争议的价格策略以及不算透明了财报另一众投资人望而却步。

　　而彼时景林资产却与诸多同行背道而驰，其跑遍半个中国15个城市，形成上百万字的调研纪要，勾勒出拼多多的真实面貌。基于此景林资产于2018年第四季度，在一片唏嘘声中逐步买入拼多多。此后的拼多多便长期霸榜在景林的前十大重仓中。

　　从2023年景林对拼多多的持仓变动来看，依旧奉行“ 逢低就买 ”的策略。今年一季度减仓24%。即便如此，423.9万股的持股数量依旧让这家上市公司处于第一大重仓之位；到2季度，景林再次加仓拼多多，其持股数量增至470.17万股。二季度的拼多多在二级市场极为萎靡，股价变动幅度为-8.91%。不过，自三季度以来，拼多多股价在二级市场一路攀升，自7月份至11月10日，股价涨幅超过57%。

　　拼多多之外，中概股中通快递也让景林“爱得深沉”。梳理来看，今年一季度、二季度、三季度，其持有中通快递的股份分别为390.8万股、510.8万股、733.9万股，是唯一一家被景林资产连续三季度增持的公司。

　　不过，与上述公司截然相反的是，景林在今年陆续***了互联网大厂，比如阿里、京东。具体来看，在今年一季度，景林***了京东。不过彼时，其还持有阿里39.7万股，然而就在二季度景林便果断***了阿里。

　　“撤离”A股？

　　与海外市场顺风顺水相反的是，景林资产在A股标的的选择上却是极为克制，甚至出现撤离的迹象。

　　根据Choice 数据显示，2021年12月末、2022年12月末，2023年9月末，景林资产出现在A股前十大股东中的数量分别为9家、5家、1家。景林在A股十大股东之外的持股详情，尚未可知。不过可以确定的是，景林资产在A股的押注上极为谨慎。

　　今年三季度，景林资产首度减持了大族激光。数据显示，截至今年三季度末，该私募旗下的两只产品即上海景林资产管理有限公司-景林全球基金、上海景林资产管理有限公司-景林景泰全球私募基金分别持有大族激光800万股、489.99万股，位居该上市公司的第五、第七大流通股东。而在上个季度，两只私募基金的持股数量分别为1085万股、684.99万股。

　　而景林与大族激光的交集要追溯至去年2月份，当时景林资产作为当月的唯一机构调研了大族激光。同一季度，景林资产旗下的两只私募基金分别以767万股、515万股位居上市公司的第八、九大流通股东之位，接下来的第二季度，两只私募基金又分别加仓至1085万股、684.99万股。

　　不过，从大族激光在二级市场的表现来看，显然让重仓押注的景林大失所望。Choice数据显示，2022年年初至今年的9月30日，大族激光股价变动幅度为-56.26%。

　　与此同时，景林资产还减持了福鞍股份。数据显示，在今年第二季度景林资产旗下的景林景泰全球私募基金以140万股位居上市公司的第八大流通股东，不过三季度已消失在该上市公司的流通股东之位，也就是说其最少减持了73.68万股。

　　二季度参与恩捷股份的定增是其在2023年为数不多的进击动作。今年6月份，景林资产旗下的两只产品还参与了恩捷股份75亿元的定增，两只私募合计以4.4亿元拿下了恩捷股份501万股。不过，11月13日该上市公司的收盘价为67.99元/股，相比较87.8元/股的发行价缩水超过2成，由此来看景林资产的两只私募处于浮亏中。

　　此外，二季度景林资产旗下两只产品均退出了歌力思的前十大流通股东之外。此前的第一季度，景林资产旗下产品退出了顺络电子、深圳机场的前十大流通股东之位。

　　整体来看，景林资产2023年在A股的布局上，呈现出逐步“撤离”的迹象。

　　依赖美股取胜

　　景林资产合伙人高云程在10月份的一场路演中坦言，当下经济运行与年初的乐观预期产生了较大偏差。”

　　高云程进一步表示，“所以直到这个月，我们依然看到的是，资本市场上亏钱效应非常明显。”

　　2023年的股市拨云诡谲，风格轮动块，投资难度大。而景林在交易层面有三个广为人知的特点，即集中、逆向、长期。这三个特点对股市风格较为跳脱的2023年来说充满挑战。

　　或是基于此，景林在2023年选择做减法，进行减仓。

　　相比较A股市场上的折戟，景林资产在海外市场上可谓是风生水起，比如拼多多、微软、脸书母公司、网易、新东方、富途控股等在二级市场的表现可圈可点。

　　此前私募排排网披露的收益率也验证了景林资产的选择。10月中旬，私募排排网披露了今年1到9 月份私募的收益情况，根据私募持仓和基金经理访透露，东方港湾和景林资产今年来的收益或主要来自于美股。后者今年1到9月份的收益率为9.88%，在一众千亿私募中排名第七。

　　从私募排排网披露的产品来看，景林资产运行中的私募基金合计165只，有12只披露了业绩。有三只私募基金年初至10月末的收益率是负的，其余9只皆为正。其中，高云程管理的景林优选，景林景泰优选收益率分别为21.79%、19.%，在一众基金中拔得头筹。

　　此外，基金经理蒋彤管理的景林丰收7号、景林丰收3号、景林丰收2号收益率分别为18.48%、9.81%、6.66%。其余私募基金的收益率在1%至4%之间。

　　在海外市场如鱼得水的景林资产或与创始人蒋锦志相关。作为国内第一批证券人，在千禧年之时其主要在香港管理专户，投资香港、美国等地上市的中国企业股票和B股。坊间传闻，在2001-2003年期间，他帮客户获得了7倍左右的收益，所以景林最早的投资经验是在海外。从其当前业务来看涵盖国内和海外两条产品线。